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AMB Generali Marketperformer
13.01.2004
LRP
Die Analysten der LRP Landesbank Rheinland-Pfalz, stufen die Aktie von AMB Generali (ISIN DE0008400029 / WKN 840002) mit dem Rating "Marketperformer" ein.
AMB Generali sei die deutsche Tochter des italienischen Versicherungskonzerns Generali. Die italienische Mutter halte etwa 65% der Aktien, knapp 10% lägen bei der Allianz. Die Gesellschaft sei fast ausschließlich in Deutschland tätig und zähle hier zu Lande zu den drei führenden Erstversicherungsgruppen. Der Konzern habe in den ersten neun Monaten 2003 71% seiner Nettoprämien im Segment Leben/Kranken vereinnahmt, wobei die Lebensversicherung hierbei den weitaus größten Anteil gehabt habe. Die restlichen 29% der Prämien (vor Konsolidierung) seien auf das Sachgeschäft entfallen.
Das Segment Finanzdienstleistungen ergänze die Produktpalette mit Bauspargeschäft (Badenia) und Asset Management (Kapitalanlagegesellschaft AM Generali Invest). Die Analysten hielten diese Angebotserweiterung für sinnvoll, wenngleich dieses Segment aus ihrer Sicht momentan nur zweitrangig sei. AMB Generali verfolge eine Mehrmarkenstrategie, die Namen kämen auf einen hohen Bekanntheitsgrad (Aachener Münchener, AdvoCard, Central, CosmosDirekt, Volksfürsorge). Der Vertrieb stütze sich auf fünf Säulen, wobei der Deutschen Vermögensberatung AG im Lebensgeschäft die wichtigste Rolle zuteil werde. Zudem bestehe eine Exklusivkooperation mit der Commerzbank, so dass sich AMB auch den Zugang zu dem wichtigen Vertriebskanal "Banken" gesichert habe.
Wenig Phantasie - so lautete das Statement der Analysten der LRP zur AMB-Aktie über weite Strecken im vergangenen Jahr. Darüber hinaus habe man allerdings stets die Solidität des Unternehmens unterstrichen, welches man für stark positioniert halte. Nach den Neunmonatszahlen im November hätten die Analysten schließlich das Anlageurteil von "Underperformer" auf "Marketperformer" angehoben.
Für das Papier spreche die strategische gute Positionierung sowie die günstige Bewertung an der Börse. Gegen die Aktie spreche nach Auffassung der Analysten die reine Fokussierung auf das deutsche Erstversicherungsgeschäft. Zwar ergäben sich hieraus aufgrund der Sektortrends durchaus Chancen, gleichzeitig würden hieraus jedoch politische und rechtliche Risiken resultieren, die nur schwer prognostizierbar seien.
Insgesamt halten sich Chancen und Risiken nach Einschätzung der Analysten der LRP derzeit die Waage, daher belassen sie das Anlageurteil für AMB Generali auf "Marketperformer". Das Kursziel erhöhe man von 64 Euro auf 72 Euro.
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